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【央视新闻客户端】

　　来源：华夏时报

　　近日
，北京金融监管局正式出具批复文件，建行旗下建信信托成功斩获股指期货交易业务资格
。

　　年报数据显示 ，截至2025年末
，建信信托受托管理资产规模2.36万亿元，其中证券市场业务规模近1.39万亿元 ，风险处置类服务信托
、财富管理业务及信贷资产证券化业务规模合计超6300亿元。

　　值得注意的是
，在《2025年度上半年中国信托业发展评析》中提到，证券投资信托占资金信托比重首次突破50%、达到51.09%的行业关键点 ，这一牌照落地
，标志着信托公司运用股指期货来管理证券投资风险已成为行业共识 。

　　在格林大华期货首席专家王骏看来，信托公司获批股指期货交易资质 ，是信托行业主动管理转型的必然趋势，兼具合规价值与业务刚需
。

　　“当前信托非标业务持续收缩
，标品资管成为核心转型方向，该资质可补齐信托标品投资工具短板 ，丰富固收+对冲 、量化套利等产品策略
，优化大类资产配置能力，提升市场竞争力与客户粘性。”王骏对《华夏时报》记者分析称 ，期货监管部门对此资质审批审慎
，设置了明确评级
、人员、系统 、内控制度等准入要求，目前信托行业衍生品业务仍处起步探索阶段 ，随着相关机构陆续入局
，将推动信托行业加速向现代化综合资管机构升级 。

　　补齐对冲短板

　　资管新规与信托三分类改革落地后，信托行业历经数年业务逻辑重塑 ，逐步摆脱依赖地产
、基建非标融资的老路
，标准化证券投资正式成为行业发展主线。

　　中国信托业协会披露数据显示，2025年上半年证券投资信托占资金信托比例升至 51.09% ，这意味着信托过半受托资金投向资本市场，标品转型迈入深水期
。

　　对于建信信托而言
，截至2025年末，公司受托管理资产规模达2.36万亿元 ，同比大增60.54%；其中证券市场业务规模近1.39万亿元。伴随证券类资产持续扩容
，公司管理含权类信托产品面临痛点，也成为公司加速申领股指期货业务资质的核心动因 。

　　建信信托相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时坦言 ，此前公司含权类信托产品风控方式局限于仓位调整
，交易冲击成本高，还因缺少对冲工具导致产品净值波动偏大 ，收益高度依附大盘单边行情
。为破解上述业务痛点
，公司亟需借助股指期货这一对冲工具来完善风险管理体系。

　　谈及核心业务诉求，上述相关负责人表示 ，公司布局股指期货业务
，是将其作为风险对冲与管理工具，为存量业务赋能 ，并以此推动标品信托产品的创新，满足客户多元化的资产配置需求
，实现风险管控与经营效益的平衡 。

　　不过，监管对信托公司开展股指期货业务设置较为严苛的准入门槛 ，并非提交申请即可获批
，从团队、系统 、内控制度全链条均有硬性合规要求
。

　　“基于衍生品交易具有高杠杆
、双向交易的特点。建信信托在获批前，已经在团队、系统和制度上依照监管要求做了充分的准备 。 ”前述负责人答复记者称 ，在人员配备上
，从外部资管机构引入具有丰富股指期货交易 、套期保值及量化多策略背景的投资经理与交易员，建立了覆盖宏观策略和股指期货研究的投研支持体系；交易与风控层面 ，股指期货投资交易管理系统已搭载全流程风控模块
，可实时监控交易、动态监测风控指标，保障业务合规运行；同时完善交易管理制度与标准化业务流程 ，落实投研
、交易、风控三分离
，对交易指令集中管理
。

　　“股指期货是证券信托的‘风险减震器’，核心作用是对冲系统性风险 、平滑净值波动。
”某期货公司交易员表示 ，获批资质后，信托可通过卖出股指期货合约对冲权益仓位下跌风险
，将组合回撤从15%-20%压缩至5%-8%，波动率降至产品可接受区间 。

　　重构信托主动管理逻辑

　　拿下资质只是起点 ，如何将股指期货从单一对冲工具转化为主动管理竞争力
，是摆在所有持证信托公司面前的现实难题
。

　　记者获悉，建信信托已经敲定“存量赋能—增量创新—开放合作”三步走策略 ，系统性地构建以股指期货为核心的衍生品能力
，从而建立主动管理的核心竞争力。

　　具体实现路径为，优先升级存量含权信托 ，通过与委托人/受益人协商修订信托合同
，明确股指期货投资范围，结合不同存量产品风险特征定制套期保值方案 ，将原本单一的多头暴露
，逐步优化为风险可控
、表现更稳健的净值型产品，有效控制净值波动与回撤 。

　　“存量改造是见效最快的落地方式 ，在现有产品框架内优化资产结构，直接改善存量产品过往净值大起大落的通病。 ”前述期货公司交易员表示
，目前行业内已有多家持证信托公司开展存量套保改造
。

　　其次针对不同客户需求，建信信托创新研发并逐步推出围绕股指期货交易的主动管理产品。

　　“针对低风险偏好投资者推出市场中性产品 ，用股票多头搭配股指空头剥离市场涨跌风险
，获取阿尔法收益；面向稳健高净值客户，打造“固收 +”增强型产品 ，利用股指期货套利策略增厚收益；面对家族信托定制化配置
，灵活运用股指期货进行资产配置与对冲 。
”建信信托相关负责人表示，公司还将通过拓展外部生态 ，构建“自主投研+外部合作”的双轮驱动模式
，提升主动管理能力
。重点引入在量化对冲、指数增强 、各类套利策略等方面具备专业能力的外部优秀资管机构和私募基金管理人，通过合作实现优势互补。

　　但是从记者调研发现 ，近年来不少信托公司尝试合作外部量化机构
，但出现过投顾策略不稳定
、风控标准不统一等问题，如何平衡自主管控与外部赋能 ，是后续业务批量落地关键难点 。

　　牌照资源向头部集中

　　站在全行业视角，截至目前国内累计二十余家信托公司拿到股指期货业务资质
，但行业分化明显
。

　　从持牌主体来看，银行系、大型央企背景信托公司占据主流 ，市场化头部信托公司紧随其后
，大量中小信托公司始终未能涉足这一领域。

　　“目前取得这个资质的信托公司本身也不算多，都是标品信托业务做得比较大 、比较好的机构 ，中小机构想申请也不容易 。 ”用益信托研究院研究员喻智对《华夏时报》记者分析称
，目前监管可能还是会优先业务
、风控都比较优秀的信托公司，强者恒强也是当下行业转型比较突出的一个特征
。

　　“很多中小信托公司并非不愿开展股指期货业务 ，而是综合条件难以匹配运营要求。
”前述期货公司交易员表示
，股指期货配套的交易系统、风控模块需要持续投入维护，专职交易 、风控
、合规人员也会增加固定运营成本 。对于证券资产体量较小、标品业务布局有限的机构而言 ，即便拿到牌照
，也难以形成有效交易，投入产出并不划算 ，这也使得股指期货牌照逐步成为头部信托的标配，中小机构主动选择避开这一赛道
，行业分层态势愈发清晰
。

　　展望未来，王骏认为 ，短期来看信托公司落地股指业务将以和期货公司合作为主导；长期视角下
，行业将形成差异化竞争 、常态化合作的共赢格局。

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